黄金暴跌的忧思与机会

投行机构唱空 难阻“抢金”热潮

近来，东西方投资者对黄金表现出截然相反的态度。欧美投行和机构大肆唱空、做空黄金，引发了黄金市场30年以来最大的单日跌幅，两个交易日国际金价接连跌破关键支撑位，断崖式下跌近15%;而中国、印度等东方国家的投资者，却在疯狂抄底，以至于市场上的现货金条全线售罄，一掷百万元购金的新闻层出不穷。尽管这几天黄金价格有所反弹，但是丝毫没能阻挡市民的“夺”金热情。中国黄金江西旗舰店经理表示，上周的日销售额一度是平常的10倍，金条价格低至281元/g，首饰340元/g，这几天虽然又持续上涨了20多元，但市民的购买热情依旧很高。据了解，北京菜百上周每天的销售额都超过1亿元，而南昌市内金店的黄金基本都销售一空，现在购买只能预订，很难拿到现货。

据了解，自黄金进入自由交易阶段后，黄金经历了两波大牛市和一波大熊市。自去年以来，关于“十二年黄金牛市”是否已终结，就已经成为市场的一大热门争论，巴菲特、索罗斯、罗杰斯以及众多知名投行都加入到这一争论中。近来的异动大跌让很多黄金投资者大惑不解，以往美元超发或经济不景气时，必然引起金价飞涨，引发牛市行情，而现在的情形却是伴随着美元和日元的量化宽松，金价却在狂跌。目前业内较为理性和普遍的观点是，此次金价暴跌可能是大机构获利抛盘，导致市场跟风所致。

理财产品轻伤 外盘血本无归

黄金投资热潮已持续多年，投资渠道也是多种多样，除了正规的纸黄金、黄金期货、黄金T+D、黄金理财产品、黄金基金等品种外，还有游走于监管法规之外的地下炒金。在众多的黄金投资者中，谁会成为本轮金价暴跌的最大受害者?

以“受伤”等级判断，黄金理财产品的损失无疑是最小的。据了解，目前工商银行、招商银行、等都有挂钩黄金的理财产品正在运作中。随着金价重挫，看涨型产品的到期收益率可能大大缩水。例如招商银行4月初成立的焦点联动系列之黄金表现联动(看涨)理财计划104065，产品到期时，若黄金的期末价格高于期初价格，则可获得6.50%的年化收益率，低于或等于黄金的期初价格，仅能获得1%的收益率。纸黄金、黄金基金的走势跟金价挂钩密切，因此看涨投资者的损失基本与黄金近期跌幅相当。投资于黄金期货、黄金T+D这类保证金产品的客户，可以算得上是本次暴跌的“重伤者”。成都倍特期货南昌营业部总经理许晓阳解释，由于国内黄金期货没有夜盘交易，很多投资者措手不及，但夜盘交易已经在试行，预计第三季度就会推出，这样国内期货投资者则避免在市场变化时因无法交易而损失惨重。而本次受贵金属跳水伤害最深的无疑是炒外盘的客户，也就是俗称的“地下炒金”。由于杠杆比例放大至50倍、100倍的外盘黄金，1%-2%的波动幅度都能让客户血本无归!

黄金多头梦魇 金饰消费良机

下一步黄金理财该怎么走?是不是该趁着黄金价格处于低位赶紧抄底?很多业内人士对疯狂抄底的投资者表示忧心忡忡，“金价现在显然不是底部，暴跌后的技术性反弹，并不能扭转下跌的趋势。”有专家分析认为，现在黄金的生产价格是1100美元/盎司，加上渠道成本、流通成本、广告成本等等，它的边际成本是1300美元/盎司，约相当于260元/克。如果金价跌破1300美元，黄金企业就会亏本，那企业就不生产了。黄金供货量减少，市场就会更短缺，黄金价格自然又会往上涨。许晓阳则认为，1300美元并非底部，一旦跌破，更可能向900美元靠拢。他建议，如果想做黄金投资，以盲目的心态去抄底风险较大;黄金饰品虽然不如金条保值，但作为财富象征自古受国人偏爱，如果从消费角度购买金饰，此时不失为一个良机。

尽管近期金价的暴跌，对黄金多头而言是一场噩梦，但支撑金价走强的因素(纸币贬值、通胀、地缘政治不稳定等)并没有发生改变，金价在洗清前期获利盘之后将继续上涨。回顾黄金价格的历史曲线可以发现，自上世纪七十年代“布雷顿森林体系”即美元直接与黄金挂钩的世界货币体系解体后，黄金价格一直处于螺旋式上涨过程中。这期间，沿着长期价格平均线买入黄金，都可以说是一个不错的投资选择。

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